Para pagar a dívida, Milei propõe lei para usar dólares guardados pelos argentinos em casa.

O país encontra-se agora numa encruzilhada familiar, onde a desconfiança nos bancos se cruza com uma necessidade desesperada de moeda estrangeira, e uma nova lei ousada tenta fazer a ponte entre esses dois mundos.

Uma nação sentada sobre dólares enquanto o Estado fica sem liquidez

Durante décadas, os argentinos trataram o dólar norte-americano como uma ferramenta de sobrevivência, e não apenas como uma moeda. Cada choque inflacionista, cada congelamento bancário, cada desvalorização levou as famílias a guardar mais notas de dólar em casa, em cofres, ou no estrangeiro. Esse hábito defensivo molda hoje toda a paisagem económica do país.

Segundo estimativas oficiais, os argentinos detêm cerca de 251 mil milhões de dólares em poupanças, a maior parte em numerário ou em contas não declaradas. Esta montanha de riqueza privada contrasta de forma gritante com o frágil balanço do Estado. As reservas brutas do Banco Central rondam os 41 mil milhões de dólares, grande parte já comprometida ou onerada. O país é, na prática, rico em dólares nos bolsos privados e pobre em dólares ao nível institucional.

Os “dólares debaixo do colchão” equivaleriam a seis vezes as reservas brutas da Argentina, se entrassem no sistema formal.

Javier Milei, o economista libertário que venceu as presidenciais com uma plataforma radical pró-mercado, vê esses dólares escondidos como a peça em falta do seu plano de estabilização. Com reembolsos pesados a chegar em 2026, sobretudo ao Fundo Monetário Internacional (FMI) e a detentores privados de obrigações, a sua equipa defende que a Argentina não pode depender apenas de ajuda externa. A poupança interna tem de ter um papel.

A lei da “presunção fiscal de inocência”: como funciona

A nova lei, apresentada como o diploma da “presunção fiscal de inocência”, procura alterar o cálculo risco–benefício para os aforradores que detêm moeda não declarada. Em vez de os ameaçar com auditorias e penalizações, o governo quer tranquilizá-los e oferecer um caminho de regresso ao sistema bancário.

Limiares de depósito mais elevados com menos perguntas

Pelas regras atuais, indivíduos que coloquem grandes montantes de dólares no sistema financeiro formal têm, em geral, de justificar a origem dos fundos, ficando sujeitos a possíveis consequências fiscais e legais. O novo enquadramento eleva de forma acentuada o limiar anual - antes à volta de 70.000 dólares - abaixo do qual os depósitos podem ocorrer com documentação mínima.

• Tetos mais altos para depósitos sem verificação completa da origem
• Monitorização menos intrusiva de variações na riqueza declarada
• Prazos de prescrição mais curtos para alegadas infrações financeiras
• Um novo regime fiscal que privilegia a regularização em vez da punição

A mensagem é clara: traga os seus dólares para o sistema bancário agora, e o Estado fará menos perguntas. Para uma população com medo da autoridade tributária e traumatizada por confiscações passadas, este tom mais suave representa uma mudança visível.

Controlos mais brandos, memória mais curta para infrações passadas

A lei também reduz o período durante o qual a administração fiscal e o Ministério Público podem perseguir certos crimes financeiros. Esta alteração traça, na prática, uma linha sobre irregularidades antigas, dando aos aforradores maior conforto de que o comportamento de ontem não causará automaticamente problemas amanhã, se regularizarem hoje.

Ao mesmo tempo, a lei introduz um regime de monitorização mais leve das alterações de riqueza pessoal. Em vez de tratar cada salto nos ativos declarados como suspeito, cria uma escala mais flexível que deverá tornar a divulgação voluntária menos intimidante.

O governo aposta que a indulgência de hoje fará crescer a base tributária amanhã e, crucialmente, alimentará o Banco Central com dólares reais.

Prazos da dívida em 2026: por que razão o timing importa

A Argentina continua a ser o maior devedor do FMI e enfrenta um denso conjunto de datas de reembolso em 2026, incluindo obrigações a instituições multilaterais e a credores privados. Servir essa dívida exige moeda forte, não pesos, e as ferramentas habituais - novos pacotes do FMI, novas emissões obrigacionistas, empréstimos bilaterais - parecem frágeis ou politicamente dispendiosas.

Washington sinalizou apoio com uma proposta de assistência de 20 mil milhões de dólares, destinada a ajudar a Argentina a cobrir parte do seu défice de financiamento externo e a aliviar a pressão sobre a economia. Esse apoio, se se materializar sob condições claras, não resolverá por completo o problema. Ficará ao lado do esforço interno de Milei para mobilizar poupanças privadas e reconstruir credibilidade junto dos mercados.

Fonte de dólares	Montante aproximado	Nível de controlo
Poupanças das famílias e privadas (maioritariamente em numerário)	251 mil milhões USD	Baixo – largamente informal
Reservas brutas do Banco Central	41 mil milhões USD	Elevado – sob controlo do Estado
Potencial pacote de apoio dos EUA	20 mil milhões USD	Condicional – ligado a reformas

O contraste entre as reservas domésticas acumuladas e a escassez oficial impulsiona toda a estratégia: se apenas uma fração dos 251 mil milhões entrar nos bancos, a Argentina poderá aliviar controlos cambiais, estabilizar o peso e enfrentar 2026 com mais margem de manobra.

Uma desconfiança profunda que nenhuma lei apaga de um dia para o outro

Ainda assim, o plano bate numa parede psicológica. Muitos argentinos ainda se lembram do “corralito” de 2001–2002, quando depósitos bancários foram congelados e parcialmente convertidos de dólares para pesos desvalorizados. Esse trauma deixou uma cicatriz profunda e construiu uma cultura de auto-defesa face ao sistema financeiro.

Sempre que um novo governo prometeu estabilidade, a inflação regressou. Cada tentativa de corrigir o peso acabou por levar a outra desvalorização ou a novos controlos de capitais. As famílias responderam reforçando a aposta em dólares em numerário, muitas vezes literalmente debaixo de colchões ou em cofres escondidos.

Convencê-las a inverter esse comportamento exigirá mais do que ajustes legais. Exigirá tempo, regras previsíveis e provas de que esta administração não confiscará poupanças nem imporá restrições surpresa quando a pressão aumentar.

Muitas famílias confiam mais numa nota de dólar numa gaveta do que em qualquer garantia oficial escrita em papel.

Potenciais vantagens para os aforradores comuns

Para quem estiver disposto a dar o passo, a lei oferece benefícios tangíveis. Dólares depositados em bancos regulados podem render juros modestos, beneficiar de certas garantias de depósito e permitir acesso mais fácil a pagamentos ou investimentos internacionais. Num ambiente de elevada criminalidade, transferir grandes montantes de numerário reduz também riscos de segurança em casa.

Alguns argentinos poderão ver uma oportunidade para regularizar fundos a um custo fiscal relativamente baixo e, depois, diversificar para instrumentos ligados a ativos estrangeiros, imobiliário ou obrigações em dólares. Para essas pessoas, a lei pode funcionar como uma folha limpa, sobretudo se tiverem herdado ou acumulado numerário durante anos de incerteza.

Riscos, lacunas e tensão política

Críticos alertam que o novo regime pode servir não apenas pequenos aforradores, mas também atores maiores que pretendam branquear fundos de origem duvidosa. Elevar limiares e encurtar prazos de prescrição poderá, na sua perspetiva, enfraquecer o combate ao branqueamento de capitais e à evasão fiscal.

Líderes da oposição e alguns economistas também questionam se pessoas suficientes confiarão na experiência de Milei para fazer uma diferença real. Se apenas uma parte limitada dos 251 mil milhões entrar nos bancos, o ganho para as reservas do Estado poderá manter-se modesto, enquanto o custo político de uma perceção de permissividade face ao crime financeiro poderá ser elevado.

Num Congresso fragmentado, a medida encaixa numa agenda mais ampla de Milei para desregular a economia, cortar despesa pública e abrir mercados. Essa agenda já alimenta protestos de rua e contestações judiciais. Qualquer perceção de que o governo favorece aforradores ricos ou fundos offshore em detrimento dos trabalhadores poderá intensificar a reação.

O que isto sinaliza aos investidores globais

Os mercados globais observam a Argentina em busca de sinais de que o país está finalmente a tentar alinhar o comportamento interno com as necessidades macroeconómicas. Uma deslocação bem-sucedida de dólares para o sistema formal fortaleceria os bancos, aprofundaria o mercado de capitais local e reduziria o medo constante de uma crise de balança de pagamentos.

Os investidores estrangeiros, porém, também irão medir consistência. Irão observar como as autoridades fiscais aplicam as novas regras na prática, se o Banco Central mantém metas claras e como o governo gere a taxa de câmbio quando as reservas melhorarem. Qualquer reversão abrupta de política ou novo controlo poderá voltar a corroer a credibilidade.

Um conceito útil: “repressão financeira”

O caso argentino ilustra também um conceito mais amplo: repressão financeira. Quando os Estados limitam taxas de juro, impõem controlos rigorosos de capitais ou dependem fortemente da inflação para reduzir a dívida, as famílias procuram formas de proteger o património fora do sistema formal. Acumular moeda estrangeira, comprar ouro ou transferir poupanças para o exterior são respostas típicas.

A lei de Milei tenta mover-se na direção oposta: aliviar restrições, reduzir o medo e persuadir os aforradores a operar dentro do sistema. Se essa mudança se consolidará dependerá de quão consistentemente o seu governo resistir à tentação de regressar às ferramentas antigas - conversões forçadas, impostos súbitos ou inflação encapotada - quando chegar o próximo choque.

Para leitores fora da Argentina, a situação oferece um exemplo concreto de como grandes poupanças “informais” podem coexistir com um Estado que tem dificuldade em pagar as suas contas. Mostra também por que razão a confiança, uma vez quebrada entre cidadãos e bancos, se torna uma das moedas mais raras em qualquer economia - muito mais difícil de reconstruir do que reservas em moeda estrangeira.